艾派克打印全球化 利潤有望繼續增長

艾派克今年上半年收入為14.3億元（84.95%yoy），其中歸屬母公司股東的凈利潤為2.33億元（4.14%yoy）。耗材、芯片和配件的營收比例分別為47%、26%和25%。該司16年上半年銷售毛利率和凈利率分別為42.43%和16.34%，其中凈利率較2015年增長了1.94%。
此前艾派克公司聯合君聯資本和太盟投資以40.44億美元（約合270億元人民幣）對價收購了利盟公司（lexmark），收購完成后艾派克將持有利盟51.18%股權。此次并購后艾派克一方面可借助其技術提升區位、實現客戶的優勢互補，將公司在全球中低端打印市場的優勢與利盟在中高端打印市場的優勢結合，擴大市場份額。另一方面，公司可借助利盟在打印機整機設備方面的出貨量優勢，帶動公司包括集成電路芯片、通用打印耗材等部件的研發、生產與銷售，通過供應鏈的整合降低生產成本，提升凈利率。
艾派克公司2016年上半年芯片業務的毛利率為74.86%,比2015年提高了近9%。同時該司意識到了芯片領域的大機遇,正在積極開拓更加廣闊的芯片市場，如nfc芯片、rfid芯片、指紋識別芯片等。
由于未來移動支付市場的大爆發以及物聯網的普及,該司指紋識別芯片和nfc芯片等有望快速發展,為該司的芯片業務的橫向拓展提供重要源動力。該司在并購完成后，也會將利盟的es業務收入囊中（es業務主要為客戶提供一整套的企業軟件解決方案，屬于企業內容管理(ecm)的一部分），es業務也將為該司開辟新的利潤增長點。
艾派克并購利盟后，將進入更加廣闊的打印機及原裝耗材市場,與原有的通用打印耗材業務相得益彰。預計公司16-18年營收分別為35.2/42.14/47.8億元，歸屬母公司凈利潤分別為4.96/6.02/6.35億元。


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